Los precios del gas en Europa aumentaron de forma constante durante agosto y septiembre, llegando a superar los 80 €/MWh al inicio del casi otoño, algo que no ocurría desde hace tres años. Concretamente, según datos de ICE, el 10 de septiembre el precio de los futuros de gas TTF para el mes siguiente (el contrato de octubre de 2026) subió a 82 €/MWh, y el 14 de septiembre alcanzó los 82,52 €/MWh.
A fecha de 15 de septiembre, el nivel de llenado de las instalaciones de almacenamiento de gas en Europa se situaba en el 68,49%; esta cifra es considerablemente inferior al 80,6% registrado en la misma fecha del año anterior y a la media estacional de los últimos cinco años, que es del 84%. Los expertos prevén que, al ritmo actual de inyección, a Europa le resultará difícil alcanzar el objetivo del 75% para el inicio de la temporada de calefacción.
La situación se ve agravada por las prolongadas restricciones de suministro a través del estrecho de Ormuz, la elevada demanda de GNL en Asia durante los primeros diez días de septiembre debido a la ola de calor y las labores de mantenimiento otoñal en la infraestructura gasística de Noruega. Al mismo tiempo, el escaso diferencial de precios entre los contratos de verano e invierno a lo largo de la temporada ha enfriado el interés de los operadores.
Ante la proximidad de la temporada de calefacción, aumenta el riesgo de fuertes fluctuaciones de precios, mientras disminuye rápidamente la capacidad de Europa para reponer sus reservas. La prohibición de importar GNL ruso a partir del 1 de enero de 2027 supondrá una fuente adicional de incertidumbre.
Las esperanzas de un rápido desenlace del conflicto en Oriente Medio no se han materializado. No obstante, en comparación con la crisis energética de 2022, los países están ahora mejor preparados gracias a la diversificación de sus fuentes de energía. Sin embargo, según las previsiones de los analistas de Morgan Stanley, el precio medio del gas natural en el mercado TTF este invierno se situará en 85 €/MWh, aunque podría superar los 100 €/MWh en caso de un invierno frío y de nuevas interrupciones en el suministro procedente de Qatar.
Al mismo tiempo, ING señala que la evolución del diferencial entre el JKM (referencia del GNL en Asia) y el TTF sugiere que Europa debería adquirir cargamentos en el mercado al contado (*spot*).
Cabe destacar que los precios del gas en Europa se habían mantenido por encima de los 50 €/MWh desde mediados de julio, mientras que, para la segunda decena del mes, ya habían superado los 60 €/MWh. En junio, el precio medio de los futuros del gas TTF para el mes siguiente se situó en 44,94 €/MWh.
